Логотип журнала "Провизор"








Охота за инвестором
Другие статьи из раздела: События
Статья
№ 15'2011 ГЛАВНОЕ СОБЫТИЕ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ — МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФОРУМ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКОЙ ИНДУСТРИИ PHARMCOMPLEX–2011
№ 14'2011 Искусство торговой войны
№ 13'2011 Аптека VS Производитель без секундантов
№ 13'2011 Инновации в окопах
№ 12'2011 Ее Величество Фармация
№ 11'2011 Участники Второго всеукраинского конкурса рисунка среди детей с сахарным диабетом отпраздновали победу на площади Независимости
№ 11'2011 УКРАИНСКАЯ ШКОЛА ЭНДОКРИНОЛОГИИ: ПАЦИЕНТ - ВНИМАНИЯ
№ 11'2011 ВОЗ против фальши
№ 10'2011 Международный форум фармацевтической индустрии
№ 09'2011 Будет не больно?


Охота за инвестором

Фото и текст: Марина Чибисова

Одним из вариантов развития для любого фармацевтического предприятия, не важно, занимается оно производством или реализацией лекарственных средств, являются инвестиции. Обсудить перспективность такого пути, реальную потребность в средствах извне для отечественного фармбизнеса, а также ознакомиться с опытом успешного инвестирования желающие смогли на конференции «Фармацевтический и медицинский рынок: инвестиционный потенциал», состоявшейся в июне в Киеве. Организаторами мероприятия выступили адвокатское объединение Arzinger и компания SMD. 

Игры – в сторону

В начале конференции обсуждались перспективы реформирования здравоохранения, а также возможности фармсектора и рынка частных медицинских услуг стать целью для инвестиций.

Первым выступал директор Департамента регуляторной политики в сфере обращения лекарственных средств и продукции в системе здравоохранения Минздрава Украины Валерий Стецив, который рассказал о текущей ситуации в сфере здравоохранения страны и приоритетах государства. По его словам, к последним относятся реформирование первичной медико-санитарной помощи и финансирование этого задания, а также обеспечение качества медицинской помощи. Прежде всего, под стандарты качества планируется подвести фармпроизводителей, затем — логистику, а параллельно создать надлежащие условия дистрибьюции и аптечной практики.

«Мое личное мнение: розничный сектор в Украине еще только формируется, и какие-то резкие движения будут неадекватно приняты всеми участниками рынка, — полагает г-н Стецив. — Что касается уровня потребительских цен, то он у нас не самый низкий среди всех групп препаратов. На мой взгляд, в формате реформирования первичной медико-санитарной помощи мы уже можем говорить об амбулаторной компенсации ЛС. Но оценивая имеющуюся ситуацию с центральными органами самоуправления, мы приходим к выводу, что эти вещи не «пройдут» так, как нам хотелось бы. Пока можно говорить только о компенсации на уровне какой-то одной области».

Упомянув о тенденции развития отечественного производства ЛС и изделий медицинского назначения, В. Стецив напомнил о недавней нашумевшей ситуации с импортозамещением. По его мнению, продукт, который предоставили отечественные ученые, несовершенен, и обсуждение на протяжении нескольких месяцев показали, что это не та площадка, на которой стоит выстраивать механизм общения. «Однако я считаю, что нужно вернуться к обсуждению этого вопроса, оценить реальные возможности наших производителей и рассмотреть концепцию идеологической программы с позиции партнерства государства и бизнеса», — прояснил свою позицию представитель МЗ Украины.


По поводу первичной медицинской помощи спикер заметил, что сейчас в стране имеются следующие проблемы:
лишнее назначение лекарств;
нарушение этапности рациональной фармакотерапии;
излишние траты пациента на ЛС;
в ряде случаев — отсутствие лечебного эффекта;
фактор ограниченного влияния врача на назначение лекарств;
фактор влияния на назначения ЛС и не всегда корректная реклама со стороны фармкомпаний.

Валерий Стецив

В. Стецив предупредил, что теперь многое будет меняться. В частности, пристальное внимание Минздрава вызывает работа Государственного экспертного центра. Поскольку странно уже хотя бы то, что многие лекарства имеют n-ный список побочных эффектов, но при этом запрещается совсем небольшое количество препаратов. По словам представителя власти, государство не намерено повторять чужие ошибки и постарается решить все имеющиеся проблемы наилучшим образом. Ведь только тогда можно будет рассчитывать на какие-то преференции и дополнительные инвестиции со стороны Европы, когда мы покажем, что действительно что-то делаем.

В мировом масштабе

Ирина Горлова

Следующим спикером стала Ирина Горлова, генеральный директор компании SMD, рассказавшая об основных тенденциях развития фармацевтического и медицинского бизнеса, инвестициях в здравоохранение и возможных сценариях дальнейшего развития. Как объяснила г-жа Горлова, сегодня существует несколько негативных предпосылок для развития мирового фармацевтического рынка. Прежде всего, глобальный рынок в последнее время показывает самые низкие темпы роста (3-5 %). К 2015 году изпод патентной защиты выйдет большое количество оригинальных молекул, что приведет к падению продаж Big Pharma на зрелых рынках. В большинстве стран происходит серьезный пересмотр страховой медицины и генерической замены, если она возможна, что тоже отражается на сбавлении темпов роста рынка. К позитивным моментам относится существующая в мире система быстрорастущих рынков, показывающая уникальные возможности развития (Китай, Индия, Бразилия). Украина относится к третьему кластеру быстрорастущих рынков, являясь при этом одним из крупнейших рынков ОТС в Европе. Это позволяет ей оказаться в фокусе международных инвесторов.

По итогам 2010 года объем рынка СНГ в целом составляет 25,2 млрд. долл. в закупочных ценах аптек. Из них самый крупный рынок — в России (19,1 млрд. долл.). На Восточную Европу (Беларусь, Молдова, Украина) приходится порядка 3,7 млрд. долл., на Кавказ (Армения, Азербайджан, Грузия) — 0,6 млрд. долл. Центральная Азия (Казахстан, Киргизия, Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан) закупает лекарств на 1,8 млрд. долл. В ценах конечного потребителя объем рынка стран СНГ составил 32 млрд. долл. Таким образом, общий рост рынка равен примерно 15 %.

«Что касается Украины, то макроэкономические показатели, коррелирующие с динамикой фармацевтического рынка, демонстрируют умеренную положительную динамику, которая, по мнению большинства экспертов, сохранится в ближайшие годы», — рассказала эксперт. В секторе здравоохранения, по ее словам, на протяжении 2011-2013 годов будет осуществляться поэтапное реформирование системы. В числе других изменений планируется постепенное возобновление государственных программ, предусматривающих закупку и распределение медикаментов на средства госбюджета. По мнению И. Горловой, начало внедрения одной из моделей страховой медицины стоит ожидать не ранее конца 2013 года. На протяжении ближайших двух лет возможно осуществление мероприятий подготовительного этапа: подготовка нормативно-правовой базы, завершение работы над медицинскими стандартами и протоколами лечения, проведение экспериментов в некоторых регионах и т.д.

Насчет рисков для фармацевтического бизнеса г-жа Горлова высказалась в меру оптимистично. На взгляд эксперта, НДС на ЛС в ближайшие два года введен не будет, обязательный отпуск препаратов по рецептам врача появится не раньше, чем стартует проект повсеместного медицинского страхования, государственное регулирование цен и наценок на ЛС коснется лишь отдельных категорий медикаментов.

По словам выступающей, за прошедший семилетний период фармрынок Украины демонстрировал двухзначные темпы роста (рис. 1), и сегодня его объем приближается к 3 млрд. долл. «С точки зрения потенциального инвестора это достаточно привлекательная цифра», — заметила г-жа Горлова.

Рис. 1. Средневзвешенная скорость роста аптечного товара за
период 2004-2010 гг. по сегментам (в закупочных ценах)


Эксперт проанализировала и динамику рынка в упаковках, отметив, что хотя сегодня и наблюдается рост в денежном выражении, происходит интенсивное замещение упаковок в пользу новых препаратов. А современные лекарства обладают более удобной дозировкой, чем их предшественники, соответственно, экономнее расходуются, благодаря чему доля некоторых препаратов в упаковках падает. Также произошли изменения ассортиментных позиций в аптеке. Количество товаров постоянно растет и расширяется. Доля рецептурных препаратов составляет порядка 54 %, безрецептурных — около 47 % в деньгах. В упаковках ситуация прямо противоположна: ОТС — 67 % рынка, рецептурная группа — 33 %.

Информация к размышлению

Подойдя к вопросу инвестирования в украинский фармбизнес, г-жа Горлова напомнила, что в стране существуют более 150 фармацевтических компаний-производителей, выдано около 400 лицензий на оптовую торговлю ЛС (хотя реально ею занимаются всего 3-4 дистрибьютора) и функционируют примерно 20 тыс. аптек. Потенциально все они могут быть объектами инвестирования. В первую пятерку производителей, по версии компании SMD, входят компании «СанофиАвентис», «Фармак», Menarini Group, Novartis и Nycomed. Причем зарубежные производители, в отличие от отечественных, демонстрируют активный рост не только в рознице, но и в госпитальном сегменте.

За последний год многие отечественные производители сделали существенные вложения в переоснащение по стандартам GMP, а также в видоизменение портфеля (например, у ОАО «Фармак» заменено 47 % портфеля). Что касается дистрибьюторов, то первая шестерка, которую открывает компания БаДМ, демонстрирует отличные показатели роста и развития.

В аптечном сегменте по состоянию на 1 января 2011 года выдано 22 123 лицензии на розничную торговлю. При этом если аптеки продемонстрировали увеличение числа лицензий (+2,6 %), то аптечные пункты и аптечные киоски — их сокращение (—1,4 % и —39 % соответственно). Очень выросла доля фарммаркетов (10 % реализации в общем объеме продаж). При этом 15 % товарооборота в денежном выражении обеспечивает топ-10 аптечных сетей (табл. 1). На национальном уровне это немного.


Табл. 1. Топ-10 аптечных сетей Украины
Рейтинг Название сети Количество точек,
имеющих лицензию
Доля закупок
в розничном сегменте
фармрынка

1.

КП «Луганская Фармация»

560

2,33

2.

Мед-Сервис

212

2,06

3.

Арника

119

1,77

4.

КП «Киевская Фармация»

197

1,65

5.

Фалби

184

1,52

6.

Фармастор

111

1,42

7.

Титан

52

1,18

8.

Бажаємо здоров`я

63

0,98

9.

Руан

78

0,95

10.

Аптеки медицинской
академии

20

0,88


Консолидация аптечных сетей выражена в крупных городах и областных центрах. Так, если общая доля аптечных сетей в деньгах по Украине составляет 15 %, то в Киеве этот показатель равен 48 %, в Донецке — 61 %, в Харькове — 46 %, во Львове — 38 %, в Днепропетровске – 50 %, а в Одессе — 48 %.

Подводя итоги своего выступления, г-жа Горлова высказала точку зрения, что сектор здравоохранения может быть привлекателен для инвесторов только в условиях проведения реформы. В отличие от фармацевтического рынка, который достиг значительного объема и продолжает расти. В сегменте фармрозницы не наблюдается достаточной консолидации на национальном уровне, в то время как на крупнейших территориальных рынках она существует. Есть явные успешные лидеры, привлекательные для инвестиций.

Где трава зеленее

Виктор Пушкарев

Тему инвестиционного климата в Украине развил в своем докладе Виктор Пушкарев, региональный директор компании Orion Corporation.

Среди факторов инвестиционной привлекательности в фармсекторе г-н Пушкарев назвал эффективную систему дистрибьюции и аптек, понятную и прозрачную систему допуска и оборота продукции, сбалансированное таможенное регулирование.

«Интересный факт: несмотря на то, что аптечный рынок фрагментирован, барьеры на вход в него достаточно низкие. Инвестиционная привлекательность аптечного сегмента была бы намного выше, если бы стало ясно, как аптеки защищены от конкуренции», — заметил спикер.

По мнению г-на Пушкарева, несмотря на многие проблемы отечественного фармрынка, он все же интересен для инвесторов. Хотя бы благодаря тому, что вышел из кризиса и быстро развивается, в то время как европейские рынки стагнируют. Потребление лекарств на душу населения в Украине (61,6 долл. в год) не отражает реальные медицинские потребности, которые составляют более 200 долл. в год. Следовательно, при введении ожидаемой системы реимбурсации затраты на покупку ЛС должны вырасти, а вместе с ними почти в три раза вырастет и рынок.

Говоря об инвестиционных перспективах страны, В. Пушкарев призвал аудиторию обратить внимание на шаги в этом направлении ближайших соседей. Так, Россия сейчас проводит агрессивную стратегию «Фарма-2020», предполагающую постепенное ее превращение в фармацевтический центр всего постсоветского пространства. Докладчик полагает, что данная линия имеет шансы на успех. И она намного более выверенная и разумная, чем программа Украины по импортозамещению.

«Возможными последствиями российского сценария станут падение привлекательности нашего рынка и отток ресурсов. Оптимальным вариантом реагирования является создание собственной программы развития сектора с учетом слабых сторон соседей, — заметил г-н Пушкарев. — В России нет сервисной инфраструктуры, дефицит отраслей, связанных с обработкой документации, тестированием и логистикой. Это может стать преимуществом для отечественного рынка».

Также, согласно выводам выступающего, Украине следует поработать над повышением лояльности к инвестиционным продуктам, чтобы заинтересовать потенциальных европейских инвесторов. Необходимо развивать технологии в областях маркетинга и продаж. Крайне важна оптимизация потребления через введение обязательного медицинского страхования.

Переворот в сознании

Паата Куртанидзе

Своего рода сенсацией стал доклад «Партнерство государства и частного бизнеса в процессе реформирования здравоохранения Грузии», представленный Паата Куртанидзе, учредителем компании Aversi.

Г-н Куртанидзе начал с того, что, по оценкам всех экспертов, в последние годы Грузия является реформатором № 1 во всем мире. Меняется вся государственная структура, образ страны, менталитет населения. В первую очередь это выражается в том, что новому правительству удалось победить коррупцию. Была упразднена ГАИ. Сокращены сроки получения любых удостоверений – до считанных минут. Всех бывших чиновников уволили, на их место взяли новых и значительно подняли им заработную плату.

Практически каждый год в Грузии снижаются налоги и уменьшается их количество. Если раньше налогов было тридцать, то сейчас осталось только шесть. Несмотря на это, бюджет вырос в 20 раз со времен Шеварднадзе.

В фармацевтическом секторе, по словам выступающего, произошло несколько судьбоносных реформ. И прежде всего это коснулось системы лицензирования.

«Раньше было четыре лицензии — на производство, аптеку, оптовую деятельность и импорт. Последние две отменили. Теперь любая компания может импортировать лекарства без лицензии. Но для внутренней реализации препаратов необходимо открывать аптеку, — рассказал глава крупнейшей дистрибьюторской компании в Грузии. — Изменилась и форма лицензирования аптек: теперь лицензию выдают не на пять лет, а на всю жизнь. Кроме того, владельцы бизнеса больше не ждут месяцами, когда соберется комиссия по выдаче лицензий. Субъект хозяйствования просто отправляет в Минздрав информацию о том, что открылась новая аптека, и может начинать спокойно работать. Но если у него будет обнаружено нарушение, вопрос решается через суд».


Другое нововведение, достойное пристального внимания, это принятый в 2009 году закон «О параллельном импорте». Согласно этому документу, можно импортировать из любой страны в любой упаковке препарат производства, уже зарегистрированного в Грузии, без какоголибо документа или согласия самого производителя.

«Оказалось, что лекарства многих известных компаний в Польше, Литве, Румынии и других странах ЕС почти в четыре раза дешевле, чем в странах СНГ. Мы задали производителям вопрос, почему для польского потребителя препарат стоит в несколько раз дешевле, чем для нашего. Ответом было только туманное выражение «политика компании», — рассказал г-н Куртанидзе. — Крупные предприятия поначалу были недовольны реформой. У нас накопились остатки, которые из-за резко возросшей конкуренции пришлось продавать по более низкой цене, чем оптовая. Но теперь мы закупаем лекарства там, где дешевле».

Докладчик обратил внимание аудитории на то, что разрешается даже закупать лекарства за рубежом под другими торговыми названиями, если они содержат те же действующие вещества и выпускаются теми же производителями, которые зарегистрированы в Грузии.

«Опыт нашей страны в отношении параллельного импорта был настолько удачен, что его применила у себя и Армения. Правда, армянское правительство решило оставить пункт о том, что препараты в других государствах можно приобретать только с разрешения производителя. Но, скорее всего, от этого нужно будет отказаться, потому что ни одному производителю не выгодно давать такое разрешение», — считает П. Куртанидзе.

Важным изменением в жизни Грузии является и то, что, как выразился спикер, «правительство продает абсолютно все». 70 % больниц и поликлиник уже отдано в частное владение. Никакого преимущества коллективам не дается, все объекты предлагаются на аукционе.

Тем не менее есть бесплатные программы для людей, страдающих диабетом, подвергнувшихся пересадке почки. Кардиохирургические операции, которые не покрывает страховая компания, на 75 % финансируются государством.

Правительство оставляет за собой только функцию контроля, а 100 % исполнительных функций по идее возьмет на себя частный бизнес.

Докладчик отметил, что реформа здравоохранения все еще продолжается, но уже сейчас Грузия является крайне привлекательной страной для инвесторов.

Инициатива приветствуется

Владимир Игнатов

Владимир Игнатов, исполнительный директор AIPM Ukraine, рассказал о роли профессиональных ассоциаций в развитии инвестиционного климата в стране и в защите бизнеса.

«То, что условия на нашем фармацевтическом рынке выглядят достаточно привлекательными, является заслугой, в том числе, и индустриальных ассоциаций. Сегодня мощно работают ассоциации производителей, дистрибьюторов и аптек. Благодаря их активности мы имеем нормальную регуляторную систему и СТD-формат досье, идентичный тому, который подается в странах ЕС, у нас нет таможенных пошлин и НДС на лекарства, отлажена система контроля качества ЛС», — полагает г-н Игнатов. В то же время, ассоциации врачей и пациентов остаются не очень сильным звеном гражданского общества. По мнению докладчика, именно врачи могут объединить пациентов, они же должны проявлять инициативу и сообщать, например, об отсутствии терапевтического эффекта у зарегистрированного ЛС.

Г-н Игнатов напомнил также, что государство – по-прежнему основной инициатор новаций в регулировании, которые не всегда позитивны для бизнеса, и призвал все ассоциации быть более активными. В частности, сегодня внимания требуют изменение модели финансирования отрасли, новая редакция ЗУ «О лекарственных средствах», государственная программа развития фармсектора, регулирование наценок на ЛС и многие другие важные вопросы.

Привлечь внимание

Александр Чередайко

Вторая секция конференции была посвящена повышению инвестиционной привлекательности и подготовке к продаже фармацевтических предприятий. Открыл ее Александр Чередайко, инвестиционный менеджер фонда «Евровенчерз Украина», представивший сценарии консолидации аптечного ритейла Украины.

Г-н Чередайко отметил, что можно только гадать, по какому пути пойдет развитие аптечного бизнеса в нашей стране. На данный момент ясно только, что рынок продолжает расти минимум на 20 % в год.


«Мы предполагали, что новые лицензионные условия каким-то образом перекроют рост рынка, тем более что в 2011 году истекает срок лицензий у многих аптечных киосков, однако пока существенных изменений нет. Произошло перераспределение долей в пользу новых форматов. Аптечные сети занимают все большую часть рынка, — рассказал докладчик. — Для нас очень интересен тренд слияний-поглощений, но в нем мы не наблюдали особой активности. Потенциальными стратегами для покупки тех же аптечных сетей могут стать другие лидирующие сети, оптовые дистрибьюторы, производители и финансовые инвесторы с более мощными, чем у нас, ресурсами. У нашего фонда хватило ресурсов лишь на приобретение маленькой сети «Виталюкс» с оборотом 5 млн. долл., которую за пять лет мы подняли на второе место в Топ-10 аптечных сетей после КП «Фармация». Сегодня оборот «Виталюкс» — 20 млн. долл.».

По мнению г-на Чередайко, потенциального инвестора может заинтересовать как бурный рост аптечного бизнеса в Украине, так и меньшая по сравнению с европейскими странами его зарегулированность.


Высшая лига

Беатрикс Шлаффер

Далее выступила Беатрикс Шлаффер, ведущий IPO-менеджер Венской фондовой биржи. Г-жа Шлаффер остановилась на возможностях и перспективах выхода украинских предприятий на фондовую биржу.

«Если компания обращается к нам, это значит, что мы будем ее в дальнейшем рекомендовать и она станет более известной, — обрисовала эксперт преимущества сотрудничества с фондовой биржей. — С нами стоит работать предприятиям, желающим выйти на международных инвесторов».

Б. Шлаффер заметила, что многие инвесторы, работающие с венской биржей, заинтересованы в фармацевтической промышленности Восточной Европы, в том числе Украины. Стоит учесть, что в первую очередь их волнует ликвидность фармпредприятия (продажапокупка акций).

«В этом году у нас 37 компаний смогли пообщаться с 151 инвестором, для чего у них было 327 возможностей», — заметила г-жа Шлаффер.

Номинальная стоимость компании, которая может принять участие в работе Венской фондовой биржи, составляет 2,9 млн. евро на официальном рынке и 725 тыс. евро на вторичном регулированном рынке. Чтобы выйти на официальный рынок, продолжительность существования компании должна составлять не менее трех лет, для выхода на вторичную площадку достаточно года со дня основания. К третьему рынку требований нет вообще, однако он не предполагает общения со значительными инвесторами. Поэтому, подчеркнула докладчик, стремиться стоит к официальному перечню — именно там можно рассчитывать на обеспечение ликвидности.

Немного скепсиса

Юрий Астахов

Вице-президент инвестиционнобанковского департамента Dragon Capital Юрий Астахов сделал обзор возможных форм привлечения инвестиций в Украине.

Выступающий заметил, что вложения в сектор здравоохранения являются в первую очередь драйвером экономического роста. Развивающиеся рынки сегодня находятся в фокусе, потому что они предоставляют возможность роста, которая уже ограничена в развитых странах.

Г-н Астахов рассказал, что на украинском рынке наблюдается лояльность к брендированным генерикам, которые могут зарабатывать маржу не хуже, чем оригинальные ЛС. Поэтому отечественные производители генериков оцениваются инвесторами выше, чем на Западе.

«Мы несколько скептично относимся к прогнозам роста украинского рынка в ближайшие два года, но надеемся, что он все же превысит наши ожидания», — высказал точку зрения департамента Ю. Астахов. Он объяснил, что для стратегического инвестора одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности в Украине является возможность выступить консолидатором. Отрасль фрагментирована, доля первого игрока на рынке составляет менее 5 %, соответственно, есть возможность стать лидером сектора.

По поводу импортозамещения эксперт сказал, что локальные производители уже увидели возможность развития в этом направлении и начинают фокусироваться на производстве качественных препаратов, которые будут заменять импорт, но стоить при этом дешевле.

«Еще одной тенденцией является наличие у производителей массивных портфелей продукции, превышающей 100 единиц, но, как правило, Топ-10 препаратов составляют 90 %, в то время как остальные продукты — это своего рода груз. И компании расходуют управленческий и маркетинговый ресурс в том числе на них, таким образом не развиваясь в направлении высокомаржинальных продуктов и препаратов, которые действительно генерят для них выручку и прибыль», — рассказал эксперт.

Основным показателем, с помощью которого оцениваются фармацевтические компании, является ЕBITDA* — отношение стоимости компании к ее прибыли. Пик данного показателя наблюдался в 2008 году, после кризиса он немного «сел». Тем не менее, в фармацевтическом бизнесе он все равно превышает в 10 раз другие секторы экономики.

Г-н Астахов признал, что пока Украина не является слишком привлекательной державой для вложения средств, поскольку ее экономику нельзя назвать стабильной.

Взгляд со стороны

Наталья Полищук

Наталья Полищук, директор международного фонда Advent International Ukraine, поделилась опытом инвестирования в сектор здравоохранения в Восточной Европе.

«Одним из наиболее удачных примеров инвестиций нашего фонда являются вложения в Румынии, где мы видели очень фрагментированный рынок с несуществующей системой страхования, распространенными неформальными платежами в государственном секторе и другими элементами, присущими и рынку Украины. Купив компанию, мы решили, что хотим превратить ее в ведущего провайдера на медицинском румынском рынке. Меньше чем за год мы приобрели еще одну клинику и объединили два предприятия, сделав их сильным игроком рынка», — рассказала г-жа Полищук.

В Киеве фонд инвестировал в клинику «Исида», которую планируется развивать и на регионы, постепенно сделав лидером в сегменте женского здоровья.

Константин Магалецкий

Константин Магалецкий, старший инвестиционный менеджер фонда Horizon Capital, существующего на рынке с 1995 года и располагающего активами в размере более 650 млн. долл., сказал, что фармацевтический сектор довольно привлекателен для фонда.

«Мы видим высокий потенциал аптечного ритейла Украины, но в то же время инвестору хотелось бы видеть, что сети зарабатывают уже сейчас, — объяснил спикер. — Пока прибыльность сетей очень низкая. Для нас вопрос, смогут ли они повысить свою доходность, тем более на фоне того, что в стране существует переизбыток аптечных киосков».

Стабильность или шампанское

Тимур Бондарев

Далее Тимур Бондарев, старший партнер адвокатского объединения Arzinger, осветил юридические аспекты привлечения инвестиций, а также основные барьеры для инвестиционных процессов в Украине. По словам г-на Бондарева, в нашей стране, без сомнения, существует множество макроэкономических факторов, ухудшающих общий инвестиционный климат (несовершенная система защиты интеллектуальной собственности, двойная бухгалтерия, земельные вопросы и т. д.). Однако большая прибыль всегда предполагает большой риск, и в этом смысле Украина весьма перспективна.

Но есть и внутренние причины, по которым многие сделки так и не состоялись. Прежде всего, это отсутствие четкой корпоративной структуры, в связи с чем возникают риски:

• рейдерские атаки (недружественное поглощение);
• невозможность получения реальной стоимости бизнеса в случае его продажи инвестору либо существенное снижение стоимости продажи;
• риски для структуры собственности в связи с прекращением родственных связей (развод, смерть кого-то из собственников);
• финансовые потери, вызванные невозможностью эффективного управления и контроля активов и т. д.

*EBITDA (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и начисленной амортизации.

«Мы имеем ситуацию, когда компания, которая лучше подготовлена и больше соответствует требованиям потенциального инвестора, быстрее продается. Инвесторы зачастую просто не готовы погружаться в многочисленные проблемы, существующие в украинском бизнесе. Как правило, спросом пользуются предприятия, имеющие оффшорные инвестиции и получающие таким образом дополнительную международную защиту», — проинформировал присутствующих г-н Бондарев. Он напомнил, что IPO* — это не только «халявные деньги». После появления инвестора жизнь предприятия существенно изменится, все действия необходимо будет согласовывать с акционерами. Плюс появятся негативные налоговые последствия, поскольку все налоги придется платить честно, о зарплате в «конвертах» также нужно будет забыть. А к этому, по мнению спикера, в нашем государстве готовы не все.

У других

Олег Петренко

Во время третьей секции мероприятия также обсуждались здравоохранение и фармрынок в поле зрения потенциальных инвесторов. Беседу начал Олег Петренко, первый заместитель генерального директора клиники «Оберіг», сместив фокус в сторону рынка здравоохранения. ВВП данной отрасли за прошлый год, по данным докладчика, равно 1089 млрд. грн. Затраты домохозяйств Украины на здравоохранение составляют не менее 39 % от бюджета.

Г-н Петренко сделал акцент на том, что 56 % украинцев готовы платить за качественные медицинские услуги, а это значит, что рынок перспективен.

Ограничениями для инвестиций в сектор оказания медицинской помощи являются неравенство в законодательном регулировании государственных и негосударственных провайдеров медицинских услуг, непредвиденность политики реформирования сектора, недостаточная квалификация менеджмента и другое.

Николай Скваронский

Николай Скваронский, коммерческий директор частной медицинской лаборатории Synevo, также остановился на теме двойных стандартов в законодательстве для государственных и частных учреждений, только теперь на примере лабораторий. По словам специалиста, преференции в пользу первых являются основной причиной недоразвитости лабораторного рынка Украины. Нездоровой является ситуация, при которой СЭС делают платные анализы и, в то же время, выдают разрешения на работу частных лабораторий. Также г-н Скваронский недоволен тем, что государственные лаборатории имеют монополию на ВИЧ-тесты: он не верит в декларируемое ими количество ежегодно проводящихся анализов, поскольку для этого требуются большие мощности, чем сегодня имеются.

Острые углы

Наконец, аудитория смогла узнать точку зрения непосредственно инвесторов.

Татьяна Мирошниченко

Татьяна Мирошниченко, ритейл-менеджер компании GlaxoSmithKline, рассказала об успешном инвестировании в ряд предприятий в различных государствах, заметив, что в Украине ярких примеров успешных сделок в связи с имеющимися барьерами нет. Так, в частности, не каждый инвестор готов платить за продуктовый портфель отечественных производителей, в котором много препаратов, являющихся блокбастерами в Украине, однако совершенно неинтересных в глобальном масштабе.

Жан-Поль Шоер

Жан-Поль Шоер, генеральный директор компании «СанофиАвентис», рассказал о собственном опыте вложений.

«Нас интересует партнерство в тех странах, где мы хотим усилить свое присутствие, таких как Бразилия, там мы захватили 15 % генерического рынка, Мексика, Китай. В Украине мы ведем борьбу с местным игроком за серьезный продукт, также мы с интересом рассматриваем другие возможности данного рынка. Барьерами для нашей деятельности здесь являются деловой климат, который сегодня достаточно сложен, проблемы прозрачности, наличие коррупции, состояние экономики, недостатки правовой системы. Эти вопросы нужно решить, чтобы такие компании, как «Санофи», могли делать прямые инвестиции в страну. Кроме того, слабым местом Украины является близость к такому сильному соседу, как Россия, куда сейчас и стекаются основные инвестиции в данном регионе», — высказал свою точку зрения г-н Шоер. Он добавил, что в ближайшие годы компания вряд ли будет делать прямые инвестиции, но однозначно планирует формировать партнерские отношения в Украине.

* IPO — первоначальное публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц. При этом подразумевается, что компания впервые выводит свои акции на биржу, предлагая их неограниченному кругу лиц.

Александр Суходольский

Свое мнение об инвестициях в отечественный фармрынок, в частности в дистрибьюторов медицинской продукции «Альба» и «Фра-М», озвучил директор компании «БаДМ» Александр Суходольский: «Большая часть этих средств, к сожалению, пойдет на ценовую войну, поскольку сложилась ситуация, при которой ни один участник не доволен той долей рынка, которую он занимает».

Спикер также высказал убеждение, что обращаться к внешним инвестициям нужно тогда, когда этого меньше всего хочется. Потому что когда желание появится, компания будет уже никому не нужна или ее оценят в «копейки».

Основным моментом определения цены предприятия является его прибыльность, а сегодня это главная проблема на всем рынке, считает г-н Суходольский.

Наталья Численко

Надежда Численко, генеральный директор сети аптечных супермаркетов «Виталюкс», признала, что в рознице выживать сейчас тяжело и каждый день приходится изобретать все новые способы для того чтобы остаться на плаву. В связи с этим г-жа Численко задала А. Суходольскому вопрос, зачем оптовые компании так активно идут в фармрозницу, если у них самый высокий показатель EBITDA на рынке и именно в них в основном инвестируются средства. Глава «БаДМ» ответил, что влияние дистрибьюторов на фармрозницу сильно преувеличено и что аптечный рынок станет интересным в будущем, однако для этого его участникам нужно перестать вести активные боевые действия друг с другом.

Подводя итоги, участники конференции признали, что мероприятие было для них очень полезным.

http://www.provisor.com.ua






© Провизор 1998–2017



Грипп у беременных и кормящих женщин
Актуально о профилактике, тактике и лечении

Грипп. Прививка от гриппа
Нужна ли вакцинация?
















Крем от морщин
Возможен ли эффект?
Лечение миомы матки
Как отличить ангину от фарингита






Журнал СТОМАТОЛОГ



џндекс.Њетрика